263溢价购iTalk 民营电信暗礁密布

  近几年来，无论是剥离"263在线"业务、今年年初时收购翰平网络72%的股权，还是购买VoIP公司iTalk的全部股权，263邮箱的种种动作似乎要向外界证明的只有一点：要做国内首家民营电信运营商。在这样的目标背后，263企业邮箱看到的是，获得鼓励的民营资本进入电信业的广阔前景。不过，在国内电信市场这片海中，除了丰富的"水产"，还有密布的暗礁，需谨慎行驶。

6月27日，工信部下发《关于鼓励和引导民间资本进一步进入电信业的实施意见》。据主要负责起草实施意见的工信部通信发展司人士透露，此次发文明确了民营资本进入电信业的8个重点领域，主要分为资本、设施和业务三个层面。

这对于像263这样的一直徘徊在电信业边缘地带的民营企业来说，无疑是个福音。为了迎接这一天的早日到来，263也一直在做着准备。

263企业邮箱业务受侵蚀 高价收购iTalk前景存变数

2008年时，263曾收购一家注册于美国的VoIP（网络电话）服务提供商iTalk33.33%的股权，今年4月，263发布公告，计划通过全资子公司263网络科技购买iTalk剩余的66.67%的股权。

对于这样的收购，263董事长李小龙自有一番盘算在里面。他认为中国电信市场，包括VoIP市场的放开只是时间问题。海外收购iTalk，正是为了补足公司基础通信业务这一环。而且还可提前积累运营经验，一旦政策放开，可迅速抢占VoIP这一市场，也为公司未来成为国内首家民营电信运营商打下基础。北京邮电大学曾剑秋教授也告诉IT商业新闻网，目前国内对于VoIP的限制也在逐渐放开。

记者通过查阅资料得知，iTalk公司成立于2003年8月，注册地址为美国德克萨斯州。目前主要面向北美华人及其他亚裔族人群提供VoIP业务及IPTV代理业务，客户覆盖美国、加拿大、澳大利亚、新加坡等华人聚集区。2011年的营业收入达4406万美元，其中净利润达人民币3602.98万元。

据悉，截至2011年12月31日，iTalk股东全部权益价值约为1.25亿美元。其66.67%的股权对应权益的评估价值约为8359.04万美元。经协商，iTalk66.67%的股权购买价格终终确定为7999.70万美元。

据263报告书显示，截止到去年年底，iTalk全球账面净资产为3292.88万元，由此计算，此次收购溢价率十分惊人，高达约2223％。

263在公告中表示，高溢价是源于iTalk公司互联网综合服务业务具有较好的业务基础和较快的成长性。从持续盈利能力及对公司的影响角度看，对该项业务的定价是合理的。

对于高溢价收购，来自《中国证券报》的分析认为，评估上市公司高溢价收购资产行为是否合理，要看收购的项目是否与公司自身经营有关。如果所收购的项目与公司主营业务无关，则需要特别关注其多元化经营的风险。一些上市公司在没有做出充分的可行性研究之前，就匆忙涉足新的领域，结果这些投资或并购反而成为其业绩的"滑铁卢"。

"短期看，我国网络电话的禁令是不会解除的。从中期来看，我也不看好网络电话的发展"，华宝证券分析师程成表示，即使市场完全开放，网络电话进入中国通信领域的市场壁垒也会很高，而且虽然国内3G用户不到30%，但3G网络的视频功能和语音聊天功能完全可以替代网络电话。面对运营商的竞争和排挤，未来网络电话的前途会十分暗淡。清科创投董事总经理叶滨也直言，伴随着通信费用的大幅下降，目前已经很少有人谈论VoIP行业，其发展前景并不被看好。

记者也回想起，知名的网络电话提供商Skype曾年年亏损，直到去年年初在即将被微软收购前，还有高达6.86亿美元的长期债务。并且目前在国内的生存现况也并不理想。

还有一点需要注意，VoIP有着十分严格的技术专利门槛，iTalk的实力尚且弱小，其使用的很多技术未获得专利授权，如果逐渐壮大，也会牵扯到赔偿数额惊人的专利侵权诉讼问题。

由此看来，263高溢价收购iTalk，前景并不乐观。

此外记者也在艾瑞咨询发布的《2011年中国邮箱行业研究报告》中看到，2011年中国企业邮箱市场营收规模达21.7亿元，域保有量达到521.0万个，较2010分别增长了21.3%和37.3%。其中企业邮箱渗透率为10.2%，较前一年提升了2.2%。

从这组数字中可读出，263的传统业务企业邮箱正不断受到挑战。随着腾讯、网易、新网互联等品牌不断发力，无疑会挤占老牌企业邮箱的市场份额，也将加速企业邮箱行业市场格局的改变。程成认为，263的主营业务很杂，造成业务无亮点，自己并不看好。

IT商业新闻网在与263董秘刘江涛联系时，对方电话一直无人接听。

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