雅虎不差钱 缺少引领公司出困境的管理团队

 

北京时间2011年12月5日消息，据国外媒体报道，《华尔街日报》周日撰文指出，雅虎当前并不差钱，真正缺少的是一位能够引ling公司走出困境的管理团队。在选择公司未来的方向问题上，雅虎股东也应当拥有发言权。以下为文章内容摘要：

私募公司银湖或许对雅虎联合创始人、董事会董事杨致远的胃口，但是在公司未来的方向问题上，雅虎股东至少也应当拥有发言权。

雅虎如今已不再是什么网络巨擎。该公司的业务，更别提什么股价，因为竞争对手Facebook和谷歌在网络广告市场中的领先，早已不景气多年。缺少让公司复苏的战略，以及向股东展示正在做些什么，雅虎联合创始人杨致远和剩余董事们可能决定把公司的少数股份出售给由银湖、风险投资公司安德森·霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）和微软组成的财团。

这一对这个财团而言无疑美妙至极。通过这一交易，将使他们成为雅虎董事会事实上的主宰者，其中包括了能够带来一位新首席执行官的权利。按照每股16.60美元的交易价格计算，这笔交易实在是非常划算。根据市场调研公司Stifel Nicolaus的计算，雅虎持有的现金以及持有雅虎日本和阿里巴巴集团股份的税后价值，相当于每股12.20美元。这也就意味着，这个财团仅以每股4.40美元的价格便获得了雅虎的核心资产。这一价格不到雅虎2012年EBITDA，即未计入利息、税费、折旧和摊销之前的净利润的4倍。

这个财团可能会获得雅虎的优先股，在股权结构中处于普通股权益之上，并可能在派息以及转换成普通股的过程中处于有利条件。当然，考虑到该财团将获得不超过20%的雅虎股份，雅虎董事会将能够避免雅虎股东在此问题上的表决权。

这一问题也是雅虎潜在的交易最有争议的问题。目前，雅虎还未确定终终的选择方案，私募公司德太投资（PG Capital）也在积极与雅虎联系。对于不同公司的公司，雅虎可能会依据投资协议挑选很好的投资选择。但是如果雅虎真准备让投资财团获得公司控制权，而且不准备让现有股东对此进行表决，这就将是大事件。

雅虎并不需要银湖的现金。雅虎真正需要的是内部修整。自2006年以来，雅虎员工数量增长了20%，达到1.37万，但是该公司的营收却一直持平。与此同时，根据市场调研公司eMarketer的统计，Facebook与雅虎营收持平，却只用了雅虎四分之一数量的员工。

以银湖为首的财团可能会领导着雅虎走出泥潭。雅虎投资人也能够从中受益。同样的这支财团，从eBay手中收购Skype，并把它出售给了微软。终终的结局是皆大欢喜。

考虑到雅虎真正需要的是一支新管理团队，以及该团队能够切实有效的治理雅虎当前存在的顽疾。但是在选择未来方向的问题上，雅虎至少应当透明的做事。

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